年终盘点之大宗商品：能源承压，可可、咖啡豆成“最牛商品”！贵金属2025年延续淘金热？

随着2024年的结束，大宗商品市场经历了一系列波动与分化，各类商品的表现各异。能源领域，布伦特原油和WTI原油价格全年小幅下跌，而天然气价格则显著上涨，涨幅达到了58%。这一变化主要受到需求变化、地缘政治动荡以及产量上升等多重因素的影响。尽管能源转型和气候变化对石油等能源的需求有所减弱，但中东地区的地缘政治冲突仍然对国际油价产生了脉冲式的影响，使其呈现出较大的波动性。

与此同时，大宗金属市场也呈现出明显的分化格局。铜作为市场焦点，不仅价格创下历史新高，还在上半年引发了市场震惊的COMEX逼仓事件。然而，与铜的强势表现相比，三大电池金属锂、镍和钴的交易价格则全线崩塌，延续了去年的跌势。这种分化格局反映了市场对不同金属需求前景的不同预期。

在软商品领域，可可和咖啡豆成为了表现最亮眼的板块。可可豆作为巧克力的核心成分，其价格飙升主要归因于加纳和科特迪瓦两大生产国所面临的困境。极端天气的影响以及当地的垄断问题共同制约了可可豆的生产，导致其供应紧张，价格攀升。而咖啡豆市场也受到供应端问题的推动，尤其是越南罗布斯塔咖啡豆的供应问题短暂推高了阿拉比卡咖啡的价格。不过，与可可豆相比，咖啡豆的生产更为分散和多元，其价格波动性相对较小。

值得注意的是，贵金属市场在2024年也表现出色，并在2025年有望延续淘金热。根据《2025年国际贵金属价格预测报告》，2025年国际金价的最高价预测值已大幅上升至3400美元/盎司，涨幅近1000美元/盎司。这一预测值反映了市场对金价涨势的普遍看好。地缘政治的紧张局势以及美联储货币政策的调整是推动金价上涨的关键因素之一。此外，中国人民银行时隔半年再次增持黄金，也显示出黄金作为央行管理风险、实现外汇储备多元化的重要价值。

展望2025年，大宗商品市场预计将呈现平稳震荡分化的走势。全球经济延续弱复苏态势，地缘政治冲突频发，主要经济体货币政策调整预期以及气候变化加剧等多重因素交织在一起，对大宗商品供求关系产生了复杂的影响。在这种情况下，商品市场受多重因素叠加交织的影响越发普遍。

从供给端来看，能源、矿产等商品都是不可再生资源，其供给受到主要产地政局、政策、市场等方面的变化的影响。例如，铁矿石大宗商品的供给缺乏弹性，供应商主要集中在澳大利亚和巴西，而中国、印度等新兴经济体是主要需求方。如果资源出口国不能及时开采或限制产量和出口，供应短缺就会出现，推高相应价格。此外，外部不可抗力如疫情、自然灾害等也有可能引发供应链的暂时中断，导致供需不能有效匹配，商品价格走高。

从需求端来看，商品需求与经济增长的波动密切相关。当经济快速复苏时，需求会保持旺盛，带动商品价格反弹回升；当经济增长放缓时，社会对大宗商品的需求会出现萎缩，抑制价格上涨。影响需求变化的因素有很多方面，包括行业盈利水平状况、消费支出结构变化、绿色低碳转型要求等。作为上游的原材料，能源、有色金属等大宗商品的需求主要来自工业品生产、基础设施和房地产投资建设等下游环节。

市场预期因素也对大宗商品市场产生重要影响。当供给或需求形势明朗时，市场会出现单边的看涨或看跌预期，影响供需两端的投资决策。例如，此轮欧美等发达经济体的通胀率与石油价格显示出较高的相关性。随着国际油价攀升至较高水平，美国物价指数出现大幅上升，其中一定程度上反映了市场看涨预期的影响。

货币政策调整因素同样不容忽视。如果把物价上涨看作是一种货币现象，那么货币政策变化会影响到商品价格走势。此轮欧美等主要经济体通胀高企，与前期大规模货币政策刺激有密切关系。为应对疫情冲击，美联储曾大幅增加货币供应，导致消费需求恢复快于供给恢复，带动上游大宗商品价格快速回升。此后，高企的通胀触发紧缩性的货币政策，给大宗商品市场带来较大的下行压力。

美元指数因素也是影响大宗商品价格的重要因素之一。国际大宗商品价格变动通常是国际贸易分工和供需周期变化的结果，由此引发的输入性通胀往往体现在上游生产资料领域。然而，在全球商品交易计价中，美元仍然占据主导地位。美元指数的变动往往与大宗商品价格呈现一定的负相关，尤其是黄金与美元之间有着较强的“跷跷板”效应。

投机炒作因素同样对大宗商品市场产生影响。当市场出现单边看涨或看跌预期时，会吸引越来越多的投机者参与，对商品价格起到推波助澜的作用。大宗商品价格单边波动的预期往往给市场投机者提供很好的炒作标的。然而，投机炒作也会增加市场的波动性和不确定性，给投资者带来风险。

综上所述，2024年大宗商品市场经历了一系列波动与分化，各类商品的表现各异。展望2025年，随着全球经济延续弱复苏态势以及地缘政治冲突频发等多重因素的影响，大宗商品市场预计将呈现平稳震荡分化的走势。在这种情况下，投资者需要密切关注市场动态和政策变化，制定合理的投资策略以应对市场的不确定性。

1.年终盘点：大宗商品分化，贵金属热，能源跌，可可豆涨！介绍

2.本站文章推荐

3.相关作者介绍

4.来源信息

5.同作者文章